2021年度总结：行到水穷处，坐看云起时
总结2021年，今年A股、港股的表现可谓是一半是海水、一半是火焰，新能源、半导体一路高歌猛进，而消费、医药、家电等去年被追捧的“白马股”、“核心资产”，今年纷纷受挫。最惨的中概股，各类教育股下跌超90%，就连BATM等互联网巨头也都纷纷腰斩。
1、我的模拟组合
就我的模拟组合来说，今年也是坐了一个完整的过山车。
我的A股模拟组合自去年1月6日成立，经历近两年的时间，至今收益率35.2%，同期沪深300涨幅19.18%，跑赢指数16.02%。
可能有人认为业绩还可以，但单看今年的话，就不那么好看了。今年全年模拟组合收益率-3.87%，同期沪深300涨幅-5.2%，跑赢指数1.33%。
再看港股，这两年港股是真惨，我的港股组合自去年8月24日成立，至今收益率-7.29%，同期恒生指数下跌8.43%，跑赢指数1.14%。（图片中未更新今天的数据，显示是跑输的，实际上今天组合大涨，最后一天力挽狂澜）
可能很多人对这个投资结果不算很满意，觉得水平太LOW。其实我对自己的表现还算满意，我每年的目标就一个，就是跑赢指数，只要能跑赢，不管这个超额收益多么微小，这个结果我都欣然接受。
人总是很容易接纳自己的缺点，却很难接受别人的缺点。这句话，既是送给我，也是送给你。
就投资体验来说，可能很多人今年的投资体验比较差，年初1、2月份闭着眼随便买入一些龙头股票、优选基金都能赚很多钱，但后面全都亏回去了。但是说实话，其实今年上证综指、沪深300、创业板指年内最大回撤分别为11.23%、21.37%、24.05%，波动幅度都不算很大。咱们看看历史数据，上证综指2008年回撤65%，2018年回撤24%，是最近15年里回撤最大的两年。而这两年恰恰都是历史上难得的黄金投资期，因为紧接着的第二年都是大涨之年，2009年上涨80%，2019年上涨22%。
所以，今年的这点小波动，我觉得实在不算什么，如果想真正在股票市场获得超额收益，中间出现30%甚至50%的波动都是很正常的，这是获得长期高收益的代价。
2、投资中的理想与现实
平时我跟很多朋友交流，发现绝大多数人都是接受长期投资和价值投资理念的。但是，大家眼中的长期投资和价值投资，和真实世界的投资，依然有不小的差距。
大家理想中的长期投资标的一般同时具备以下几个特征：
1、长期必须要有高收益，比如能够3年1倍
2、投资标的每年都应该有一定程度的上涨
3、波动相对较小，最多不超过15%。
然而，理想很丰满，现实很骨感。我想，今年A股、港股的表现就给相当多的朋友上了一课。下面这张图放在这里非常贴切：
3、你能忍受波动吗？
高收益必然伴随高风险这种基础常识我就不啰嗦了，光讲理论意义不大。站在岁末年初，我想给大家分享几组数据，便于大家加深对波动这件事情的理解。（数据引用自著名百亿私募——汉和资本）
根据wind数据，从2007年1月1日到2016年12月31日，两市涨幅最大的标的10年累计上涨了约210倍（数据虽然老，但不影响结论）。根据计算，这只股票年化收益率约为70%，从收益角度，绝对是大家理想中的白富美了吧？
但是，与其丰厚的年化收益率相并存的是：76%的历史最大回撤、6次超过20%的回撤、3次年度收益为负。面对这样的波动数据，你能够忍受期间的煎熬，坚定的持有吗？
有人说，我可以通过分散投资，在确保高收益的情形下规避风险。那么，如果我们十分幸运地选择了10年两市涨幅最大的前5只股票并做了一个投资组合（平均分配权重），表现又是如何呢？
结果是年化收益率下降为34%，历史最大回撤依旧还有59%，10年亏损年度次数则依旧为3次。年化收益率依旧令人瞩目，但是从波动指标来看，基本也都维持在一个比较高的水平，并没有比满仓两市涨幅最高的股票好太多。
如果你认为投资于5只股票还不够分散，那么我们假设过去10年涨幅最大的10只股票都被挑选中并组成组合，这10年的年化收益率为33%，历史最大回撤为63%，10年间有2年是亏损。期间需要忍受的波动依旧不小。
以上表格数据来源：Wind
我们发现：无论是过去10年收益率最高的1只，5只，还是10只股票组成的组合，波动率均高于30%；在遭遇极端市场的情况下，也无法幸免于大幅度的回撤，高收益必然伴随着不低的波动性。而高波动性往往也成为投资者追求收益的最大的心理障碍。
最终丰厚的收益回报会告诉你，这一切都是值得的。正如应了查理.芒格所言：一些非常好的公司股价的波动率非常大，而一些糟糕的公司表现却差得出奇的稳定。波动性本身是一个被过分宣传的概念，真正聪明的投资者不应该受困于波动性。
到这里，很多人会质疑，说如果高收益这个结果是确定的，期间的波动当然不重要。但我怎么就知道最终一定能获得高收益这个结果而不是赔得裤衩都没有了呢？
4、投资切忌线性外推
人们之所以很难忍受较大波动，除了有损失厌恶在作怪之外，还有一部分原因是大家很容易对投资标的的收益率进行线性外推。
当一只股票跌了30%，你会担心它会不会继续再跌50%甚至70%，如果这时候有人说这个股票可能明年会翻倍，你压根就不会信。对于A股的行情也是一样，经历了2019、2020年的结构性牛市，今年初有相当多的朋友对自己的投资信心满满，全仓ALL IN，生怕错过行情，结果被现实打脸。而经过今年被市场爆锤之后，本来可以对很多投资标的适度乐观时，大家却又不敢有太高预期，甚至开始陆续减少对权益类资产的投资。
在这个不线性的世界中，任何简单粗暴的线性外推本质上都是偷懒的行为；唯有抱持坚定的信念，扎扎实实研究每一个投资标的，不断检视自己的投资逻辑，一步一个脚印地扎扎实实进行理性的投资决策，才能真正趟出一条正途。
5、做正确的事，长期就会胜利
最后，再引用一下汉和资本的几段话：
长期投资收益的获取是一个系统的工程，选对标的并买入，只是一个系统的开始。就像童话故事里所描述的，王子和公主从此幸福地生活在一起，但是美好的婚姻不单需要美好的开始，还需要长期持续努力的付出，才能幸福圆满。
投资的过程更像是一场自我的修行，期间会收获喜悦和成就感，也会经历愤怒和自我怀疑，从左右互博到与自己和解。没有强大的信念和意志力的支撑，没有片刻不停的思考，没有惟愿追求真理的纯粹，很难坚持下去。
展望2022，我想说，悲观的言论总是比乐观的言论听起来深刻，而乐观的理由只有一条：一切都会过去。在低迷的市场中，我们对未来永怀热忱，我们坚信，明天会更好！
备注：以上部分内容摘自汉和的系列文章
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